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CFA知识点:财务报告分析(7)——理解现金流量表
时间: 2017-04-14 来源:浦江财经 作者:Daisy jin 点击:
同学们,今天浦江财经来帮大家梳理一下CFA知识内容中reading 26(理解现金流量表)这一章节的内容和重点。
 
在学习的一开始,大家要建立一个观念:充足现金是企业实现运转最重要的前提,如果没有现金,企业就不能完成大多数的支付,其中包括偿还债务、支付工资、购买原材料和机器设备等等。我们听说过的很多企业破产时间,其实未必是企业资不抵债,而是企业没有足够多的现金来支付债务,而不得不低价变卖其他资产进行偿还,由此可见,保持足够多、足够高流动性的资产尤为重要。充足的现金资产并不能给企业带来可观的盈利,但却必不可少。正因为这样,企业是否能够获得充足的现金来源就尤为重要,在一般企业中,主要体现在经营过程中,企业是否能将投入的现金(购买原材料、机器设备等),顺利的收回(销售货物、服务),以此支撑起未来新的投资、经营——这个我们一般称为周转。
 
我们通过企业的现金流量表来观察企业的现金创造和使用。
 
通常把企业的现金流分类三类:经营性、投资性和融资性。这三类现金流包含了现金的不同来源和使用(概念比较简单,我们就不逐一解释了)。现金流量表体现的是企业在一个时间段内,这三类现金流的累计量,且不包含企业的非现金收支(例如:用现金购买设备时我们可以记一笔投资性现金流(流出),然而在后期设备折旧时,是不会产生现金流的。再例如:企业销售货物时没有立即受到货款,而是产生了一笔应收账款,那也不会产生现金流入)。
 
现金流量表的数据来源其实是我们原来学过的利润表和资产负债表。通过把利润表和资产负债表项目进行调整,就能得到我们现金流向表的数据。而现金流量表只是用另一种更直观的方式给我们呈现了现金这一资产的变化。
 
接下来我们再概括一下主要知识点。这一章我们需要重点掌握的是现金流量的分类方法,列示方法和计算方法。
 
首先我们要知道如何对现金流进行分类,US GAAP和IFRS的分类标准有什么分别,比较容易出错的是关于interest和dividend的分类,大家记住关键一点,就是IFRS对interest和dividend的分类比US GAAP的规定更自由。其次,在计算方面,我们要掌握三种现金流的计算方法,其中比较难的是经营性现金流的计算,分为direct method和indirect method两种方法,因为比较复杂,我们在知识点突破中进行讲解。关于投资性现金流和融资性现金流就比较简单了,大家熟记公式,即使不能熟记,理解意思后自己在考场上也是可以推导出来的,但不要忘记的是,这三类现金流在计算的时候都包括流入和流出两个部分,千万不要遗漏题目给出的条件。
 
这一章节最后讲的是自由现金流(free cash flow),free cash flow又分为to the firm和to equity两部分,区别在于前者包含了属于债权人的部分,因此需要加回利息费用的税后金额,而后者是只属于股东的部分,因此是利息费用扣除后的结果。虽然自由现金流是我们用来进行企业估值的数据,但是在这一章中还不涉及到估值模型的使用,大家只要掌握现金流本身的计算公式就足够了。
 
总体来说这一章的内容是复杂且琐碎的,公式也比较多,好在考试考得并不灵活,也不难。祝大家好运咯!

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